443

第二十五章建立全要素贡献型的养老金来源制

度

现代经济增长来源于投入的全要素（全部生产要素）的贡献，因此养老金的

来源也应来自全要素的贡献。然而，在目前的现实中，养老金的来源在制度设计

上主要是按劳动要素报酬为基数的。以劳动要素报酬为基数，导致这种获取养老

金的机制必然受到人口老龄化的不利影响，这是养老金来源制度设计上存在的系

统性缺陷。同时，现代经济增长的动力特点也是导致这种养老金来源制度是不可

持续的。长期看，破解养老金增长困境的根本出路是建立基于全要素贡献的养老

金来源机制，这便是本章所要讨论的主要内容。

第一节现代经济增长要素贡献的特征对养老金制度的影响

现代经济增长主要由技术及资本要素驱动，劳动要素的作用趋于弱化，由此

导致现代经济中存在着劳动要素报酬占总收入的份额难以提高的内在机制，这必

然不利于养老金的增长。同时，单纯依靠劳动要素报酬贡献的养老金制度，意味

着养老金增长不能直接分享技术及资本要素对经济增长贡献的成果。因此，现代

经济增长动力机制成为影响现行养老金制度可持续性的又一重要因素。

一、关于现行养老金制度的可持续性问题

养老金制度是决定养老金如何获取与如何支付的相关制度，是现代社会保

障制度的核心部分。因此，关于养老金制度的设计，在任何国家都是至关重要的

问题。总的看，当前存在着一些基本形式的养老金制度，如现收现付制、基金制

及名义账户制等。由于在具体实施过程中，各国或各地的具体情况不同，因此目

前在世界范围内尚不存在广泛一致的养老金制度。然而，各具特色的不同养老金

制度却均享一个基本相同的特征，即养老金的来源主要是劳动者报酬的贡献。或

者从经济增长的层面看，当前养老金制度下的养老金来源主要是经济增长中劳动

要素报酬的贡献。其在现实经济中通常表现为，一定的养老金制度要求劳动者按

工资收入的一定比例，或者要求相关企业按支付工资总额的一定比例，提取相应

的金额至养老保障系统，由此形成养老金的主要来源。可见，现行养老金来源的

444

制度设计是以依靠劳动要素报酬的贡献为基本特征的。这意味，经济增长中的劳

动要素报酬因素与养老金状况有密切的内在关系。而劳动要素与经济增长密切相

联，由此决定了经济增长的状况必然对养老金有重要的内在影响，即经济增长与

养老金系统有重要的内在关系。

现代经济增长理论表明，经济增长主要源于资本要素、劳动要素及技术进

步的推动。当前，现代经济增长的动力机制越来越表现为主要依靠技术进步与资

本要素的推动，其中技术进步的作用愈加重要，而劳动要素的作用则趋于弱化。

那么，现代经济增长的动力机制表现出的这种特征对养老金制度意味着什么？显

然，如果养老金的来源仅是依靠劳动要素报酬的贡献，也就意味着经济增长中的

技术与资本要素报酬同养老金来源没有直接关系。对此，会产生两个结果：一是，

以技术与资本要素为主要驱动力的现代经济增长动力机制没有直接产生加强养

老金来源基础的效应；二是，由于劳动要素贡献的作用趋于弱化，现代经济中存

在着劳动者报酬所占国民收入的份额难以提高的内在机制。而上述结果实际上涉

及一个非常关键的问题：现代经济增长的动力机制对现行养老金制度的可持续性

有怎样的影响？

目前有关养老金制度可持续性问题的研究，主要是缘于人口老龄化问题而

展开的，而非从经济增长动力机制的视角展开。基于劳动要素贡献的养老金来源

机制设计决定了，劳动年龄人口的变动是影响养老金来源的重要因素。人口老龄

化对应着经济中劳动年龄人口的数量相对乃至绝对下降，与此同时需要领取养老

金的人数上升，由此导致人口老龄化背景下的传统养老金制度的可持续性问题凸

显。早年发达国家实行现收现付的养老制度，曾给无数老年人带来福利。然而，

当人口老龄化达到一定程度后，依靠现期劳动力缴费为基础的现收现付养老制度

已经显示出不可持续性，因此实行这种制度的发达国家不得不进行养老保障制度

的重大改革。日本与欧洲发达国家的经济发展深受其人口老龄化的拖累，已是活

生生的现实。

早期关于养老金制度可持续性问题的一些代表性研究成果主要有：萨缪尔

森(Paul Samuelson)基于养老制度收益性视角对现收现付制可持续性问题的开

创性研究贡献。艾伦(Henry Aaron)基于现收现付制和基金制之间的最优化选择

进行的研究。Cichon对名义账户问题进行了研究，认为名义账户制实际仍是一种

445

现收现付制，因此它不能算是一种全新的养老制度，甚至不能算是一种新型模式，

从而同样不具有可持续性。目前，解决中国养老金制度可持续性的一个重要政策

导向，是采取延迟退休政策，即有计划、分步骤地不断延长现职劳动力的工作年

限。同时，一些专家学者对于推行“名义账户制”的呼声进一步加强。然而，这

些措施实质上依然局限于养老金来源基于劳动者报酬贡献的制度框架，而没有涉

及现行养老金来源制度的系统性缺陷。

简而言之，目前对养老金制度可持续性问题的认识，主要是基于人口老龄

化影响的效应，而非是从经济增长的动力机制层面认识的结果。现在的问题是，

如果现代经济增长的动力机制导致劳动要素报酬在国民收入中的份额趋于下降，

至少是难以提高，那么是否意味养老金供给源泉的减弱具有必然性、系统性，而

不是偶然性、随机性的。也即，此问题涉及现代经济增长的动力机制与现行养老

金制度可持续性的基本关系。然而，此问题直到现在尚未被引起广泛的注意，有

关养老金来源制度的改革依然停留在劳动要素报酬贡献的范畴。为此，笔者下面

将主要从现代经济增长的动力机制视角出发，分析主要基于劳动要素报酬贡献的

现行养老金制度的可持续性问题。研究结果表明：在主要以技术与资本要素驱动

增长的现代经济增长的动力机制中，基于劳动要素报酬贡献的养老金来源机制有

着系统性缺陷，现代经济增长的动力机制本身或是导致现行养老金制度不可持续

的另一重要原因。长期看，破解养老金增长困难的根本出路是：建立基于全要素

贡献的养老金来源机制。

二、要素收入分配

经济产出由生产能力决定，为此在经济学中可用生产函数表示，即下面的

表达式：

),( LKFY



其中，

为资本要素，

为劳动要素，生产函数关系则体现了生产的技术水平。

对函数 ),( LKFY



，如果同样数量与质量的

和

所对应的产出水平越高，表明

函数所体现的生产技术水平越高。而产出需要有生产要素的投入，投入的要素即

为生产所付出的成本，因此投入的要素需要取得回报，对此称要素报酬。经济学

理论中，假定生产要素为资本与劳动，经济产出与要素报酬有下面的公式关系：

446

MPK

MPL











（25-1）

其中，

MPL

（Marginal Product of Labor）为劳动的边际产出，

MPK

（Marginal

Product of Capital）为资本的边际产出。可见，（27-1）式中

MPL



为劳动

要素报酬部分，

MPK



为资本要素报酬部分，

（Economic Profit）为经济

利润。

长期的实践经验已经充分表明，现代经济增长越来越依靠技术与资本要素

的推动，特别是技术进步是促进经济增长的最为重要的动力源泉。这样的经济增

长的动力机制意味着，现行经济存在着要素收入向技术及资本持有者集中的内在

倾向，而劳动要素的贡献则趋于下降，即公式（25-1）中

MPL



占产出

的份

额趋于下降。

三、现代经济增长的动力机制对养老金制度的挑战

现行养老金制度的可持续性正面临严峻的挑战。目前已经被广泛认识到的，

主要是人口老龄化对养老金制度的深刻影响。而这里要强调的是一种更为深刻的、

内在的系统性缺陷，迄今尚未被广泛地认识到，这便是现行经济增长机制对现行

养老金制度所产生的系统性缺陷，即现代经济增长的动力机制产生弱化养老金来

源基础的效应。其基本理论依据如下：

资本、劳动及技术是推动经济增长的三大要素。而长期的实践经验已经充

分表明，现代经济增长越来越依靠技术与资本要素的推动，特别是技术进步正在

成为促进经济增长的最为重要的动力源泉，劳动要素的贡献则趋于下降。这样的

经济增长的动力机制意味着，现行经济存在着要素收入向技术及资本持有者集中

的内在倾向。而由于现行养老金制度下的养老金来源主要是劳动要素的贡献，即

不是来自资本与技术要素的贡献，因此劳动要素贡献趋于下降意味着养老金来源

基础趋于减弱。这表明现代经济增长的动力机制有不断弱化养老金来源基础的效

应。更为重要的结果是，由于技术与资本要素报酬的贡献没有直接关联养老金系

统，由此导致现行制度下的养老金增长不能及时享受到技术与资本要素对经济增

长带来的成果。

上述的理论推断需要实证经验的证明。然而，目前在现实经济中尚难以取

得与上述理论公式（25-1）含义完全一致的统计数据，但是可以利用意义相近的

447

其他数据进行分析。为此，笔者分别采集了美国与中国的有关数据进行分析验证。

第二节劳动要素贡献趋于下降的实证数据

经济增长理论表明，资本、劳动和技术是生产方面推动经济增长的三大要素。

在当今主要以科学技术进步为主要推动力的现代经济中，经济增长越来越依靠技

术和资本要素的推动，劳动要素的作用趋于弱化，与此对应的结果是初次收入分

配中的劳动要素报酬比重难以提高甚至下降。对此，在现实经济中可以通过要素

报酬占总收入（总产出）比重的变化情况得以反映。具体地说，可以利用（25-

2）式所表现的国民经济核算体系中收入法 GDP（或 GDI）的关系式进行分析：

收入法 GDP（或 GDI）＝劳动者报酬＋生产税净额＋固定资产折旧＋营业盈余

（25-2）

在（25-2）式中，劳动者报酬指劳动者从事生产活动获得的全部报酬；生

产税净额指生产税减生产补贴后的差额，其中生产税指政府对生产单位从事生产、

销售和经营活动，以及因从事生产活动使用某些生产要素（如固定资产和土地等）

所征收的各种税收、附加费和其他规费。固定资产折旧指由于自然退化、正常淘

汰或损耗而导致的固定资产价值下降，用以代表固定资产通过生产过程被转移到

其产出中的价值。营业盈余指常住单位创造的增加值扣除劳动者报酬、生产税净

额和固定资产折旧后的余额。

①

利用（25-2）式计算出的劳动者报酬同 GDP（或 GDI）的比率，可以反映经

济增长中劳动要素重要性的变化情况。而现行养老金主要来源于劳动者报酬，如

果劳动者报酬在国民收入中的比重下降，即意味着养老金来源基础被削弱。因此，

劳动者报酬在国民收入中的比重可以视为体现现行养老金制度下养老金来源基

础的指标。

下面分析美国、英国、德国、日本和中国此方面数据的情况，旨在验证在近

几十年的现实经济增长中劳动要素报酬占总收入（总产出）的比重倾向于下降的

结论是否符合实际。美国、英国、德国、日本和中国都是当今世界最主要的国家，

因此基于这些国家的数据经验分析得出的结论是有意义的。分析的重点是看数据

表现出的长期趋势，而不在于几年内的短期波动。

①

本段中关于劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧、营业盈余的解释，来自《中国统计年鉴-2021》

第三部分国民经济核算主要统计指标解释。

448

一、美国数据的情况

图 25-1 是 1929-2018 年期间美国劳动者报酬占美国国内总收入（GDI)比重

的历史数据图示。可以看到，在长达 89 年的时间里，美国劳动者报酬占比总体

上呈现先上升、后下降的长期变化趋势，1970 年前后大体是趋势转换的分界点。

首先是在 1929-1970 年期间，美国劳动者报酬与 GDP 的比率总体上呈现明

显的上升趋势。如 1929 年该比率为 49.5%，到 1970 年上升至 58.4%，即提高约

了 8.9 个百分点。其次是在 1970 年之后，即在长达 48 年（1970-2018 年）的

时间里，美国劳动者报酬与 GDP 的比率总体趋势转向下降。虽然个别年份出现了

波动，但总趋势呈现下降是明显的。如该比率从 1970 年的 58.4%，下降至 2014

年的 52%，即降低了 6.4 个百分点。尽管 2018 年小幅回升至 52.9%，但是依然

比 1970 年低约 5.5 个百分点。总之，在 20 世纪 70 年代后美国劳动者报酬比重

波动性下降的趋势是非常明显的。

图 25-1 1929-2018 年美国劳动者报酬占美国国内总收入(GDI)的比重（%）

注：根据 WIND 数据整理计算，以下图 25-2-图 25-4 数据同此来源。

二、英国、德国及日本数据的情况

因受到数据资源的限制，其他国家的数据没有同美国数据的样本期那样长。

可获取的英国、德国及日本的数据样本期起点主要是 1970 年以后。图 25-2 是

1970-2018 年期间英国劳动者报酬占 GDP 比重的数据图。可以看到，在 1970-2018

年期间，英国劳动者报酬比重总体上呈现下降趋势。如该比重从 1975 年的 63.2%，

下降至 2018 年为 49.4%，即降低 13.9 个百分点。图 25-3 是 1970-2018 年期德

2018, 52.9

49.5

2014, 52.0

1970, 58.4

44.0

46.0

48.0

50.0

52.0

54.0

56.0

58.0

60.0

1929 1933 1937 1941 1945 1949 1953 1957 1961 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017

449

国劳动者报酬占 GDP 比重的数据图，可以看到德国同英国的情况大致相同，即劳

动者报酬占 GDP 的比重呈现先上升后下降的总体变化趋势。图 25-4 是 1970-2017

年期间日本劳动者报酬占 GDP 比重的数据图。可以看到在 1970-1977 年期间日本

劳动者报酬占 GDP 比重是上升的，然而在 1977 年后则呈现波动性下降的趋势。

图 25-2 1970-2018 年英国劳动者报酬占 GDP 的比重（%）

图 25-3 1970-2018 年德国劳动者报酬占 GDP 的比重（%）

56.5

2018, 49.4

1996, 44.9

1975, 63.2

40.0

45.0

50.0

55.0

60.0

65.0

1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018

2018, 51.5

2007, 47.6

51.2

1981, 56.5

45.0

47.0

49.0

51.0

53.0

55.0

57.0

59.0

1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018

450

图 25-4 1970-2017 年日本劳动者报酬占 GDP 的比重（%）

三、中国数据的情况

图 25-5 是 1978-2017 年期间中国 GDP 收入法中劳动者报酬比重的数据图。

可以看到，中国劳动者报酬比重自 1984 年起开始明显下降，即从 1984 年的 53.8%，

下降到 2007 年的 39.7%，下降约 14.1 个百分点，可见下降幅度是很大的。虽然

2007 年之后出现回升，但是回升的水平非常有限。到 2017 年，中国劳动者报酬

比重约为 47.5%，比 1984 年仍低约有 6.3 个百分点。

图 25-5 1978-2017 年中国 GDP 收入法中劳动者报酬比重（%）

注：根据各年份《中国统计年鉴》数据整理计算。

40.9

1977, 52.1

2017, 50.4

2011, 51.7

2004, 48.8

1997, 52.11983, 52.1

1988, 49.2

35.0

37.0

39.0

41.0

43.0

45.0

47.0

49.0

51.0

53.0

1970 19721974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

49.8

1984, 53.8

2017, 47.5

2007, 39.7

35.0

37.0

39.0

41.0

43.0

45.0

47.0

49.0

51.0

53.0

55.0

1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017

451

总的看，上述数据分析的结果表明，本文基于经济理论推断出在现代经济增

长动力机制的作用下劳动要素报酬占总收入（总产出）的比重是倾向于下降的结

论，与数据经验的结论总体上是一致的。即以上数据总体情况表明：美国自 1970

年以来，英国自 1975 年以来，德国 1981 年以来，日本 1977 年以来，中国自 1984

年以来，劳动者报酬比重总体上呈现明显下降趋势。因此，可以有如下的推断：

由于现行养老金制度下的养老金来源主要是来自劳动要素的贡献，同技术和资本

要素没有直接关系，因此劳动要素报酬在国民收入中的比重趋于下降意味着养老

金来源基础趋于减弱，表明现代经济增长动力机制具有不断弱化养老金来源基础

的效应。

第三节养老金增长困难的系统性问题

一、老年人有权合理分享现代经济增长的成果

理论上明确老年人有权合理分享现代经济增长成果是非常必要的。因为只有

明确老年人分享现实经济增长成果的合理性和必然性，才能理直气壮地维护老年

人的基本利益，有关的制度改革才有坚实的理论依据，并可以明确相关制度改革

与机制建设的正确方向。对此，需要从生命周期的角度考察老年人及养老金的特

殊性。人的生命周期可大体分为未成年期、工作期和退休期三个阶段。从经济层

面看，处于未成年期和退休期者是非生产要素，他们只消费而不从事社会生产活

动。一般意义的老年人处于退休期，因此作为非生产要素是老年人的一种特殊性。

但是，与未成年人不同的是老年人可以定期取得收入，即领取养老金。可见，养

老金对老年人有“不劳而获”的属性。问题是：具有“不劳而获”属性的养老金，

是国家与社会对老年人恩赐的福利吗？答案是否定的。对此，需考察老年人在其

工作期所创造价值的使用情况。

当老年人处于人生的工作期时，其劳动成果并没有全部归其个人所有。例如，

其中的一部分用于抚养后代，一部分通过储蓄而转化为投资，投资用于支持企业

与社会建设，还有一部分成为政府的财政收入。事实上，经济社会发展必然是代

际传承的过程，如果没有上代人创造价值的贡献，必然不会有下代人的生存与发

展。因此，现实经济增长的成果实际上含有老年人过去劳动成果的贡献。本质上，

养老金是老年人对其过去创造的价值的剩余部分所进行的补偿，或者说是老年人

对其过去创造的价值的剩余索取，而不是国家和社会对他们恩赐的福利。

452

基于上述的道理，即便不是基于道德伦理的原因，仅从社会公平的视角看，

老年人必然拥有分享现实经济增长成果的权利。如果不能让老年人及时、合理地

分享现实经济增长的成果，这便是对老年人的不公平。而如何在现实经济中落实

老年人分享现实经济增长成果的权利，政府负有首当其冲的最大责任。然而，如

何解决这一问题还存在理论与实践上的障碍。例如，如何计量老年人过去创造的

价值对现实经济增长的贡献，目前在理论上尚不清晰，甚至对此问题的存在还没

有形成足够的认识。因此，当前首先需要加强此方面的有关理论研究，寻求理论

创新，为建立新型养老金制度提供坚实的理论基础。

二、现行经济中存在着影响养老金增长的系统性因素

所谓系统性影响因素，是指这些影响因素不是随机性、偶然性的，而是存在

内在作用机制的因素。对这些系统性影响因素的应对，不是老年人个体如何进行

理财、如何规避养老风险的问题，而是需要在国家层面统筹相关制度与机制建设。

长期看，核心问题是要建立可持续的新型养老金制度。

首先，现行养老金主要来源于劳动要素的贡献，而不是来自包括资本与技术

在内的全要素的贡献，这是现行养老金制度的一个重要缺陷。由于现代经济增长

中的劳动要素贡献趋于下降，因此，“单纯依靠劳动要素贡献的养老金增长陷入

困境”在发生机制上就具有必然性。在此，特别需要指出的是，当前破解养老金

增长困境的根本出路在于，建立基于全要素贡献的养老金增长与经济增长相关联

的机制。

其次，现行收入分配制度不利于养老金增长。初次收入分配是按要素贡献进

行的，如资本的利润由资本所有者获得，技术进步的收益由技术拥有者获得，劳

动力取得工资收入。老年人是已经从劳动力队伍退出的非生产要素，不参与初次

收入分配，因此要素收入增长与养老金增长没有直接关联的机制。这意味着现行

经济中缺乏老年人直接分享经济增长成果的机制。养老金的增长需要相关制度安

排才能实现。然而，制度安排有很强的法律、法规及政策性，缺少灵活的弹性，

难以做到适时合理应变。同时，老年人不再是经济活动的主体，缺乏“讨价还价”

的能力，在收入再分配过程中处于被支配的不利地位。收入分配领域中存在的这

些因素对养老金增长有明显的不利影响。

453

再次，人口老龄化降低养老金供给的能力。目前中国已进入人口老龄化快速

发展期，劳动年龄人口比重呈现不断下降态势。由于在中国现行养老金制度下的

养老金主要来源于劳动要素的贡献，即来源于劳动收入形成的养老金缴纳，因此

劳动年龄人口比重下降意味着可向养老金系统缴费的人口比重下降，由此降低养

老金供给的能力。同时，人口老龄化导致参与养老金分配的老年人口数量不断增

加，由此将不断增加总体的养老负担。如果国民收入中分配给老年人的部分不能

实现合理适度增长，则老年人可得到的养老金水平将难以提高。在现实经济中，

人口老龄化不利于养老金增长的效应已经体现为“代际收入非均衡增长”的倾向，

即财富更多地是向年轻一代集中。

最后，老年人知识更新滞后增加了老年人增收及财富管理的难度。当今世界

科学技术发展日新月异，现代信息社会背景下的知识更新不断加快。限于精力与

体力下降、思想相对保守、参与经济活动机会减少等多方面的原因，现代社会中

的老年人难以适应快速发展的时代而易于成为时代的落伍者，由此深刻影响老年

人增收及财富管理的能力。特别是当前金融工具创新层出不穷，老年人更是难以

应对和把控。同时，通货膨胀风险、金融风险以及有关政策风险等都是老年人难

以应对的。

当然，在现实经济中存在着一些年轻人的收入尚不及老年人的退休金高的情

况。比如，很多年轻人一个月辛苦工作的收入只有几千元，远不及一些退休者的

上万元退休金。这似乎表明在现实经济中也存在着收入分配在老年人与青年人之

间尚“不平等”的现象。因此，对此问题需要从整体角度来看，即需要进行“整

体”性比较，而不是“个例”比较。如果进行个例比较，合理的方式也是进行其

个人一生中劳动期和退休期的收入水平比较，而不是进行不同个体的收入比较。

不同人的收入差距取决于太多的不同因素，如所受的教育程度及其专业、从事的

职业或行业、个人能力乃至机遇等都是重要的影响因素。而就同一个人而言，在

其一生中职业生涯期间的劳动年均收入，通常高于其退休期的养老金年均收入。

事实上，如果将在职劳动力群体作为一个整体，而将退休者群体作为另一个整体，

那么在现实经济中的情况是：“劳动力”整体的平均收入水平是明显高于“退休

者”整体的平均退休金水平的。对此，在学术上可用“养老金替代率”这一指标

体现两个群体间的收入差距。即，养老金替代率指劳动者退休时的养老金领取水

454

平与退休前工资收入水平之间的比率。关于替代率的测算，目前仍是一个复杂的

问题，其中一个难点是如何确定收入的口径。多数学者测算的结果表明，目前中

国的替代率水平大体在40%-60%范围。

第四节建立基于全要素贡献型养老金制度的途径

从长远看，建立基于全要素贡献的新型养老金制度是根本性出路。为此，需

要全面深入研究“基于全要素贡献的新型养老金制度”的有关理论与实践问题，

这是有重大理论与现实意义的课题。这一课题有待进行长期、深入的研究，短期

内可考虑从下面两方面入手：

首先，通过税收转移支付机制增加社保养老基金收入。老年人曾对家庭与企

业做出贡献，因此家庭与企业应对老年人养老负有主体责任。税收的最终来源是

经济增长，因此这种将税收与养老金直接相关联的方式，实际上是建立经济增长

与养老金增长相关联机制的一种具体实现方式。由于这种转移支付方式是在已收

税完成之后才进行的，因此不会增加个人与企业的负担，而只是税收的转移支付。

同时，这一方式也是还富于民、实现结构性减税的一种有效途径。而关于提取比

例的多少以及具体的操作程序等问题，则有待在实践中进一步探索。

其次，建立养老金增长同经济增长相关指数关联的机制。老年人养老的根本

出路在于不断完善养老的社会保障制度。而这一制度的建设不能局限于现有的保

障体系的框架内，而是需要将其放在经济增长与经济发展的大背景下考虑。即养

老保障需要同经济增长的动力机制相联系，以此让老年人及时共享经济增长的成

果。经济增长是来自全要素贡献的结果，因此将养老金增长同经济增长相关联，

在理论上即意味着养老金增长是来自全要素的贡献。具体思路是，可将老年人养

老金增长幅度的调整同经济增长率、劳动力收入平均增长率以及同有关价格指数

增长率进行关联，由此建立适时动态调整老年人养老金增长的机制。

第三，建立国家社保基金会代表国家持有企业一定比例股权的制度或机制。

该股权的收益作为养老金收入上缴至国家社保基金会。该股权的收益作为养老金

收入上缴至国家社保基金会。这是一种将养老基金投资于中国经济的思路。实际

上，中国已经实施的“划转部分国有资本充实社保基金”的做法，已经具有“全

要素贡献型”养老金的性质，因为国有资本就是来自全要素报酬的贡献。因此，

探索建立“全要素贡献型”养老金来源制度的有关理论与实践问题，不仅可以为

455

划转国有资本充实社保基金做法提供理论支撑，而且也有助于探索建立中国可持

续的稳定的新型养老金制度。

以上建议旨在突破原有的制度框架，将经济增长中的资本、技术包括劳动在

内的全部生产要素的报酬，都作为提取养老金的基础。只有这样，养老金的增长

才能同经济增长自动关联，才能保障养老金来源具有可持续性。从现在到2035年

前后，是中国积极应对人口老龄化的至关重要的机遇期，因此突破原有的相对单

一的养老金来源制度框架，积极探索新型养老金来源制度具有重要现实意义。建

立“全要素贡献型”养老金来源制度，可在先行试点获取经验的基础上逐步扩展。